近日，金陵药业交出了2025年成绩单：全年营收31.97亿元，同比下降2.56%，为近三年来首次负增长；归母净利润5391.46万元，同比增长33.42%。而其扣非净利润仅3500.49万元，同比下降28.45%。新京报记者注意到，2025年，金陵药业超四成利润来自理财收益，双主业持续承压，“强工业、稳医疗”的战略口号尚未实现。

营收近三年首次下滑

金陵药业的业绩增长很大程度上建立在非经常性损益的“虚胖”之上。年报数据显示，2025年，金陵药业的利润总额为6519.13万元，其中投资收益为3019.59万元，约占利润总额的46.32%。与此同时，金陵药业销售费用增至1.39亿元，同比增长62.71%，远超营收增速；母公司应收账款从8170万元增长至1.41亿元，增幅约72.57%。

作为一家成立于1998年的老牌药企，金陵药业主营业务涵盖药品制造、医疗器械与医康养护服务，产品覆盖心脑血管、补铁剂等多个治疗领域，其中琥珀酸亚铁片（速力菲）在补铁剂细分市场拥有一定优势，旗下也拥有多家等级医院与五星级养老机构。

不过，金陵药业的医疗服务、药品生产与销售两大核心板块在2025年均未达预期，医疗服务板块实现营收16.49亿元，同比下降5.22%。其中，龙头宿迁医院亏损1458.33万元；安庆石化医院亏损近2000万元，两家医院持续亏损、额度放大。

药品生产与销售虽实现营收14.95亿元，同比增长0.09%，但增长质量堪忧。核心产品琥珀酸亚铁片（速力菲）市场趋于饱和，脉络宁注射液受集采降价与临床限制双重挤压，毛利率下滑。

募投项目全面滞后

主业承压，公司的战略转型也较为迟缓。2024年，金陵药业通过定增募资7.5亿元，计划投向合肥智慧养老与原料药平台两大核心项目。不过，截至2025年末，累计投入仅2993.72万元，使用率不足4.03%。其中，战略性的合肥金陵天颐智慧养老项目仅投入37.48万元，原料药项目进度2.57%，并已公告延期至2028年。

巨额募资闲置“躺平”，超6.8亿元转而用于购买理财产品，形成“募资不投项目、靠理财保利润”的循环。

为扭转业绩颓势，金陵药业在积极寻求突围。2024年，金陵药业投入研发费用1.11亿元，同比增长39.86%。2025年上半年，金陵药业研发投入4534.16万元，同比增长20.51%。金陵药业曾表示，研发投入的加大，显示出公司对创新的重视，试图通过研发提升产品竞争力，但短期内可能对利润产生一定压力。

2025年，金陵药业研发投入约1.10亿元，费用与往年持平，其进入注册程序的在研项目包括多西他赛注射用浓溶液、蝉蜕止咳颗粒、碳酸司维拉姆干混悬剂、噁拉戈利片等。

不过，金陵药业亦提醒，医药研发具有高技术壁垒、高研发投入、高研发风险的行业特点，药品从前期研发、临床试验、审评审批到投产上市，周期长、环节多、流程复杂，相关进程易受政策、技术、市场等多重不确定因素影响。

对于未来理财投资的规模、销售费用增速超过营收增速的合理性、募投项目延期的影响等问题，4月2日，新京报记者向金陵药业发送采访提纲，截至发稿，未收到回复。

新京报记者 张兆慧

编辑 王鹿 校对 穆祥桐